本文是《极简投研》的第423篇著述。著述仅记载个东谈主念念考，不组成投资冷漠，作家莫得群、不收费荐股、不代客清爽。一、天奈科技抽象 江苏省镇江市天奈科技11年配置，19年上市，主营碳纳米管助记词转换器bitcoincore助记词，包括碳纳米管导电浆料（97%）、碳纳米管粉体（1%）。

公司是国内碳纳米管龙头，市占率近50%。 二、碳纳米管导电浆料行业 现在，固态电板有三大本通晓线，辩认是团员物固态电板、氧化物固态电板、硫化物固态电板，不管哪种本领最终会解围，齐需要添加高性能导电剂提高导电性能。

现在导电性能最佳的即是碳纳米管，碳纳米管导电剂因其能显耀提高锂电板的能量密度、功率密度和轮回寿命等性能缱绻，不错说莫得碳纳米管就莫得固态电板。

由此可见，碳纳米管导电浆料行业空间雄伟。

一方面，浸透率提高空间较大，淌若改日固态电板熟识，碳纳米管导电浆料，将替代炭黑，成为能源锂电板的主流导电剂；另一方面，行业自身在推广，固态电板本领淌若熟识，跟着固态电板庸碌的诈骗在汽车、机器东谈主、翱游汽车、智能衣服上，届时对碳纳米管导电浆料的需求必将呈几何倍数推广，有东谈主计算，改日五年行业复合年均增长率达37.2%。

骨子上，固态电板的推出，似乎仅仅时分问题。2024年革命大会上，奇瑞汽车告示了其固态电板的研发确认和量产规划，固态电板将在2026年收场量产，并在2027年收场大限制批量上市，届时纯电汽车的续航里程有望冲突1500公里。

现在，系数这个词碳纳米管导电浆料行业，是旁边阛阓，行业龙头天奈科技，市占率近50%，一家独大。 三、天奈科技的投资逻辑 天奈科技是碳纳米管的行业龙头，联系于同业，领有本领上风、产能上风、客户上风。

尽管如斯，公司现在的财务景色并不好。公司的营收&净利在23年均同比下滑；现款流存量很差，类现款12亿，短期告贷1.5亿，一年内到期非流动欠债0.7亿，永远告贷3亿，利害债券8亿；琢磨现款流净值很差，在大深广时候比净利润差一截。

据此计算，能够公司的系数成见、本领、产物，齐是无米难为炊，齐是噱头，能够固态电板本领并未真实落地，更无谓说大限制量产，现在公司怀宝迷邦，需要一个机会。 四、天奈科技的估值 有东谈主说，公司的产物稳坐垂纶台，不管固态电板的本通晓径最终是什么，齐需要更强的导电剂，也即是碳纳米管导电浆料，据此，以为公司改日无尽宽绰。

每万辆电动车碳纳米管价值量3000万，26%行业净利率，行业净利润800万；3000万辆电动车的碳纳米管用量价值900亿，行业净利润234亿；公司的市占率是50%，公司净利润117亿。

可是，在畴昔的23年，公司净利润堪堪独一3亿。

虽然助记词转换器bitcoincore助记词，如上的估值有至极多的问题，包括：1）现在公司的市占率是50%，原因即是这个行业很小，淌若行业变大，会眩惑诸多竞争者干涉该行业，届时公司的市占率会急剧下滑；2）新能源汽车在卷，固态电板行业虽然概莫能外，因而行业26%的净利率，必不会永远督察；3）公司的产能问题，公司现在还莫得万吨级产能，现款流存量也十分差劲，产能推广必定不是一件容易的事情，违犯，会至极迟缓，直至被竞争敌手杰出。

因而，如上的估值真的罪戾。

除此以外，有东谈主还计算，公司净利润，25年4亿傍边，26年5-6亿，27年7-9亿，给40倍PE，那么公司市值，25年160亿，26年220亿，27年320亿。

与此同期，适度24年12月31日，公司市值=134亿，预期盈利空间100-200%。

可是，纵使如上的估值相对而言十分保守，改日依旧充满省略情趣，正如固态电板自身充满省略情趣同样，也正因为如斯，本文称公司为“固态电板成见股”。

但总体而言，公司的改日仍是偏向乐不雅的。遥难忘2020年新能源大爆发，系数这个词新能源产业链齐炒了一遍，包括边边角角的企业，举例，主营隔阂的恩捷股份，恩捷股份的市值也从100多亿涨到了3000亿。

淌若在改日，固态电板产业链也能赢得爆炒，那么，本文的主东谈主公——天奈科技，虽然，将有一隅之地。 歌唱，是最诚笃的招供！